王府井集团（以下简称王府井）近日公布了其首个离岛免税旗舰店的开业时间表。然而，资本市场对这家即将开业的免税店反应平淡，与两年前宣布获得免税品经营资质时持续涨停的势头形成了鲜明对比。从拿到免税牌照到业务落地，资本市场为何热情不再？未来，免税业务还“香”吗？

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△离岛免税不仅为游客带来实惠，也推动了海南经济转型，成为拉动经济发展的重要引擎。图为消费者在中免集团海口日月广场免税店选购化妆品。（图片由CNSPHOTO提供）

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资本市场持观望态度

10月9日，王府井宣布获准在海南省万宁市经营离岛免税业务，王府井国际免税港（现为王府井万宁悦舞小镇）拟于2023年1月开业。这是王府井首家离岛免税旗舰店。

然而，对于这个即将落地的项目，资本市场的反应却很平淡。10月10日，王府井的股价一度冲高近涨停板，却又很快从高位跌落。截至当日收盘，涨幅仅为2.2%。此后3天，王府井股价表现平平，盘中甚至一度跌破消息公布前的价格。该表现与两年前王府井获得免税品经营资质时持续涨停的势头形成了鲜明对比。

“市场其实已经看淡了。”一位不愿透露姓名的业内人士告诉中国商报记者，为了做这个项目，王府井前期投入巨大，但从目前来看，这家免税店的体量很小，而且地理位置较偏，既不在三亚，也不在海口，再加上新冠肺炎疫情的影响，其客流量更不容乐观。

今年6月，王府井以超过9亿元的总对价收购了陷入亏损境地的万宁首创奥莱，依托于此，王府井首家离岛免税旗舰店落地。据悉，该项目总经营面积为10.25万平方米，目前绝大部分业务依然是有税商品经营，免税商品的经营面积很小。尽管王府井并未在公告中披露免税店的经营面积，但中国商报记者从王府井董秘办公室了解到，按照王府井的规划，未来该项目的免税经营面积将占总经营面积的20%，至于明年1月开业后的实际面积，具体还要看招商的情况。

除了离岛项目外，王府井还在推进口岸免税和市内免税项目。去年，王府井集团董事长杜宝祥曾表示，王府井集团在北京两家机场的免税店项目已经敲定。今年9月，杜宝祥再次对外表示，在北京，王府井正加快推进口岸免税店建设，积极做好与机场集团的沟通，做好项目选址及落地工作；同时，积极争取市内免税店政策及项目的推进。不过，考虑到疫情的影响，以及国家有关市内免税的具体政策尚未出台，资本市场对这两个免税项目的未来发展依然持观望态度。

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行业竞争日益白热化

尽管海南离岛免税市场增长快、潜力大，但竞争也日益激烈。就目前的情况看，公司首家离岛免税旗舰店该如何在免税行业的高压下生存下来，或许是王府井必须面对的首要问题。

10月14日，在海南省新闻办公室举办的离岛旅客免税购物政策实施情况新闻发布会上，相关负责人介绍，目前由中免集团运营的海口国际免税城的装修、人员培训、信息系统建设均已准备到位，具备开业条件，将于今年10月28日正式营业。

据了解，海口国际免税城位于海口市新海港片区，经营面积为19.15万平方米，开业后将成为世界最大单体免税店。与之相比，王府井首家离岛免税旗舰店既无规模优势，也无商品和渠道优势，在地理位置上更是处于下风，而中免集团深耕免税行业多年，优势明显。

公开资料显示，2021年，中免集团营收达到677亿元，实现净利润96.5亿元。目前，中免集团占据了我国免税市场86%的份额。从全球市场来看，截至2021年，中免集团占据了全球旅游零售行业24.6%的市场份额，按销售收入计算，中免集团全球排名连续两年（2020年及2021年）位居第一，是全球最大的旅游零售运营商。

当前，中免集团的市场版图遍布全国各地，并延伸至海外市场。在国内免税品销售增长最强劲的海南，中免集团近年来大力投入，目前已在海南省拥有5家离岛免税店、3家免税体验店，其中三亚国际免税城是目前全球最大的单体免税店。而随着更大规模的海口市国际免税城的开业，以及在建的三亚国际免税城一期二号地项目，公司在海南市场的免税业务布局继续扩大，占据了离岛免税行业的大半江山。

此外，海南旅游投资发展有限公司、海南发展控股有限公司等在海南也有布局。上述企业在免税店经营方面的经验和规模都优于王府井，王府井的免税业务要想闯出一片新天地并不容易。

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免税品经营影响有限

近年来，受宏观经济形势和市场环境变化的影响，百货业增速放缓。因此，2020年王府井拿到免税品经营资质给行业注入了一针强心剂，百联集团、大商股份、南宁百货、鄂武商、中百集团、步步高、欧亚集团等多家知名百货企业均向有关部门提出了免税品经营资质的申请。但短期来看，免税品经营对百货业的影响有限。

截至目前，除王府井外，既没有一家百货企业的申请获批免税经营，也没有看到相关进展情况。鄂武商、中百集团、步步高等公司对中国商报记者表示，相关申请没有得到反馈和批复。大商股份和百联集团也表示，正在积极申请，但目前没有可披露的信息。

有业内人士告诉中国商报记者，王府井的免税业务相当于一个试点，在试点没有取得明显成效前，有关部门不太可能批复更多百货企业的免税品经营资质申请。另外，放开免税经营市场必然会对有税商品经营造成一定冲击，这也可能是有关部门目前不能给更多百货企业发放牌照的原因之一。

其实，上述正在申请免税品经营牌照的企业对免税经营能给企业整体业务带来的影响也不抱太大期望。“免税业务的发展前景还有待观察。”中百集团相关人员告诉中国商报记者，免税品经营可以提升公司业绩，但带动能力有限，仅靠这一项还不足以支撑公司的长期稳定发展。

“这个项目短期内不太容易有很好的回报。”北京京商流通战略研究院院长赖阳告诉中国商报记者，免税店经营竞争激烈，而在竞争中占据优势的主要还是依靠商品的货源渠道。目前来看，有税经营的货源渠道和免税经营的货源渠道并不相通。因此，这些百货企业虽然有多年的百货经营经验，但在免税品货源渠道方面，要从头搭建供应链渠道，存在一定难度。

数据

太平洋证券研究报告显示，国庆假期期间，海南离岛免税购物日均销售额超1.5亿元。假期前6天，海南10家离岛免税店进店人数26.95万人次。9月30日—10月8日，GDF（海控）免税城销售额累计突破1.3亿元，同比增长123%。

另据海口海关统计，自2020年7月1日海南离岛免税新政实施至2022年6月底，两年来，海关监管离岛免税购物金额906亿元，销售件数1.25亿件，购物旅客1228万人次；日均购物金额1.24亿元，较新政实施前增长257%。

记者丨张涛

编辑丨胡美静李沫楠

封面图丨CNSPHOTO