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(资料图)

金融投资报记者 林珂

虽然目前距离春节大假还有几周时间，但由于三年疫情防控对人们消费欲望的压制，以及全国不少地方中小学提前进入假期，大假报复性消费旺季已经来临。飞机上都是去三亚的游客、热门景点酒店又开始一房难求，年夜饭开始排队，高端预制菜进入千家万户……很多迹象都表明，1月有望成为一个“消费大月”，特别是与吃住游有关的产业，都面临需求的爆发式增长。从资本市场投资的角度看，有业内人士建议投资者跟踪消费复苏的节奏与力度，关注预制菜、白酒、酒店等行业。

A.预制菜

小荷才露尖尖头

预制菜是食品饮料行业内少有的受益于疫情的板块。方正证券分析师刘畅指出，目前我国消费处于“调结构”阶段，而基于规模化、工业化、标准化的预制菜也历经“蛰伏”等待期，开始进入“发芽”阶段，冷链物流的发展以及餐饮业连锁化加速B端预制菜快速增长期的到来，C端渠道也在人口、社会结构的变迁中迎来爆发，B端先行，C端接力，预制菜行业景气度预计保持向上，行业扩容的同时实现结构性增长双击。

中航证券分析师裴伊凡指出，中国预制菜行业刚刚起步，伴随着中国冷链物流基础设施的完善，产品供给的不断丰富，B、C端市场呈现需求双旺的增长态势。B端来看，市场相对成熟，中国餐饮连锁率较美日市场还有较大的提升空间。此外，外卖、团餐、乡厨等多元化餐饮场景成为B端需求的新增量；C端来看，市场仍处于导入期，预制菜操作方便快捷，适用都市快节奏生活，满足新一代消费群体的多元餐饮需求。同时，受疫情的影响，居民外出就餐受限，预制菜需求激增，C端市场渗透率快速提升中，未来有望引领行业的新增长。

在餐饮业降本增效及标准化需求上升的背景下，预制菜行业依托新型社交电商营销渠道，叠加BC两端的需求共振，有望释放更大的增长潜能，裴伊凡建议投资者紧抓三条投资主线。第一条主线是具备优势原材料资源的上游企业，建议关注安井食品、圣农发展、国联水产、双汇发展、龙大美食；第二条主线是具备优异供应链管理能力的专业预制菜企业，建议关注千味央厨、味知香；第三条主线是发力预制菜新增量的餐饮企业，建议关注同庆楼、广州酒家、金陵饭店。

潜力股精选

安井食品(603345)

国联水产(300094)

千味央厨(001215)

味知香(605089)

B.白酒

二三线有补涨潜力

从市场角度看，白酒一直是春节大假酒水消费的主力军，很多白酒企业一二季度都是全年收入的主要时间段。基本面角度来看，白酒板块并非发生显著变化，一是财报同比改善符合预期，甚至不少龙头酒企利润端超预期，二是名酒渠道反馈仍旧波动式推进。有行业人士指出，在白酒板块之前回调过程中，基金持仓继续回升，超配幅度明显加大。数据显示，基金2022年三季度白酒持仓比例13.92%，白酒市值占A股市值比重为6.14%，超配幅度为7.78%，超配幅度连续5个季度增大。对于白酒行业，投资者不宜过度悲观，应当积极寻找情绪催化下的错杀标的，积极布局。短期来看，考虑到疫情散发影响，消费场景有所承压，投资者仍需关注库存去化节奏及动销表现。

国金证券分析师刘宸倩指出，当前大部分区域实际动销仍有扰动，建议持续观察北京等地高峰过后的消费复苏情况。从渠道反馈来看，年前的一些年会、团拜等消费有影响，且春节略有提前下终端备货时间被压缩，预计也会对动销有所扰动，但是往后看复苏的态势仍比较明确。目前我们仍看好板块的配置价值。

短期疫情感染形势下动销或许仍存挑战，后续需进一步关注实际修复情况。光大证券分析师叶倩瑜投资建议角度首先推荐以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的核心标的，过去两年已充分彰显经营韧性，春节有望良好表现，其次考虑消费场景恢复下次高端酒企具备较大弹性，但是由于当前库存偏高、且2022年一季度基数较高、短期仍有扰动，建议在春节后关注其边际改善机会。

潜力股精选

五粮液(000858)

泸州老窖(000568)

山西汾酒(600809)

今世缘(603369)

C.酒店

需求将明显释放

随着全国各地旅游人数的快速回升，部分在三亚坚持了三年的从业人员感慨：一个月将三年的亏损全部赚了回来。可以预见，随着春节大假与寒假叠加的市场需求爆发以后，今年的旅游酒店市场将迎来最近几年最佳收获期。

酒店是少数有供给端出清逻辑的行业，且短时间内因建造的周期较长，短时间内难以迅速回补。需求端包括6成的商旅和4成的旅游，抑制的需求将在放松后出现明显释放。根据酒店周期规律，入住率快速回暖下，房价增幅空间大，带动利润弹性释放。有行业人士指出，短期来看，政策在防疫放开下强调消费的经济地位，暖风频吹之下或有更多落地政策实施，我们看好服务消费持续复苏潜力，对于餐酒店等重资产或有较大经营杠杆企业而言，客流复苏、消费券等促进政策对于收入的边际改善、减税降费等纾困扶持政策带来成本费用的降低将对公司业绩产生较大幅度的积极影响。

东吴证券分析师汤军指出，11月各档次酒店高频数据逐步回升，恢复情况好于整体社零消费，经营韧性领先其他服务消费同业。伴随中央经济工作会议在防疫放开背景下更加强调消费的经济地位，暖风频吹之下或有更多落地政策实施，我们看好酒店服务消费持续复苏潜力。中长期来看，伴随规模企稳+结构升级，连锁酒店仍有广阔空间，据欧睿数据，到2026年中国酒店业市场规模将达10518亿元，2020-2026 年复合增长率为25%，其中主要以产品中高端化升级带动市场规模扩容。疫情之下酒店龙头逆势加速扩张，快速卡位市场，竞争优势显著。我们认为行业头部玩家将在疫后享受较大业绩恢复弹性与集中度提升带来的规模效应红利。建议投资者关注首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、华住集团-S等。

潜力股精选

首旅酒店(600258)

锦江酒店(600754)

君亭酒店(301073)

石基信息(002153)

编辑|卿子秀 校检|袁钢

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