今天我们一起盘下综合领域海南机场的2022三季报表现出的核心财务特征。

(资料图片仅供参考)

1、公司营收大幅下滑，经营活动产生的利润大幅下滑，但整体净利润翻了接近三倍。

2、海南机场经营资产报酬率为负，说明其经营资产未给公司带来盈利，需要对公司亏损原因进行分析，如何实现扭亏是公司面临的首要问题。

3、虽然股东权益撬动资产的能力降低，但因为总资产回报水平的提高，ROE最终表现为提高。

4、经营活动虽然账面盈利，却未给企业带来真金白银的流入。经营活动本身不具备造血能力，需要靠投资和筹资活动补充资金，弥补经营活动的资金缺口，现金流健康程度较差。

5、筹资资金全部来自股权流入，公司现阶段以偿还历史债务为主。但海南机场金融负债水平依然较高，长期偿债压力较大。

6、资产规模稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。

下面是对海南机场2022三季报关键特征的解读。

公司营收大幅下滑，经营活动产生的利润大幅下滑，但整体净利润翻了接近三倍。2022三季报海南机场营业总收入29.53亿元，同比增速-20%，毛利润8.82亿元，同比增速-35%，核心利润-2.71亿元，同比增速-174%，净利润17.89亿元，同比增速293%。

经营活动本身不具备造血能力，需要靠投资和筹资活动补充资金，弥补经营活动的资金缺口，现金流健康程度较差。

从海南机场2022三季报的现金流结构来看，期初现金101.08亿元，经营活动净流出14.65亿元，投资活动净流出25.29亿元，筹资活动净流入15.14亿元，累计净流出24.79亿元，期末现金76.29亿元。

从海南机场2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金31.54亿元，经营活动净流出1.71亿元，投资活动净流入17.51亿元，筹资活动净流入28.94亿元，其他现金净流入94.55万元，三年累计净流入44.74亿元，期末现金76.29亿元。经营活动本身不具备造血能力，需要靠投资和筹资活动补充资金，弥补经营活动的资金缺口，现金流健康程度较差。

经营活动虽然账面盈利，却未给企业带来真金白银的流入，经营活动资金产生缺口。

海南机场2022三季报经营活动现金净流出14.65亿元，较2022三季报减少22.65亿元，2020年报到本期经营活动累计产生资金缺口1.71亿元。海南机场经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口。

筹资资金全部来自股权流入，公司现阶段以偿还历史债务为主。海南机场2022三季报筹资活动现金流入29.27亿元，全部来自股权流入。较2021三季报增加28.59亿元，增速41.73，筹资活动现金流入快速增加。海南机场2022三季报债务净流入-12.59亿元，公司现阶段以偿还历史债务为主。

资产规模稳定。2022年09月30日海南机场总资产582.22亿元，与2022年06月30日相比，海南机场资产减少4.90亿元，资产规模基本稳定，资产增速-0.83%。

资产配置聚焦业务。从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，其他产能类资产占比32%，存货占比29%，固定资产占比19%。

虽然股东权益撬动资产的能力降低，但因为总资产回报水平的提高，ROE最终表现为提高。

2022三季报海南机场ROE8.46%，较2021三季报增加3.68个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率3.00%，较2021三季报增加2.22个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数2.61倍，较2021三季报降低3.93倍，股东权益撬动资产的能力降低。

资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年09月30日海南机场的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、金融负债的并重驱动型。其中，股东入资规模快速增长，经营性负债规模快速降低。与2021年09月30日相比，股东入资占比明显增长，金融性负债占比明显降低，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。

海南机场经营资产报酬率为负，说明其经营资产未给公司带来盈利，需要对公司亏损原因进行分析，如何实现扭亏是公司面临的首要问题。

2022三季报海南机场经营资产报酬率-0.60%。较2021三季报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-9.18%。与2021三季报相比，核心利润率下滑19.15个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.07次，较2021三季报减少0.01次，降幅为9.50%，经营资产周转效率基本稳定。

海南机场2022三季报毛利率29.86%，与2021三季报相比，毛利率下滑7.21个百分点，毛利率降低。海南机场2022三季报较2021三季报经营活动出现亏损主要源于毛利率的降低。

投资流出增加，主要流向了其他投资。海南机场2022三季报的投资活动资金流出，集中在其他投资，占比90.68%。海南机场2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比35.94%。

产能稳定。2022三季报海南机场产能投入2.48亿元，处置135.18万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入2.46亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例0.98%。

经营活动与投资活动开始出现资金缺口。2022三季报海南机场经营活动与投资活动资金缺口39.94亿元，较2021三季报开始出现资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入15.80亿元，无资金缺口。

海南机场金融负债水平较高，长期偿债压力较大。2022年09月30日海南机场金融负债率33.97%，较2021年09月30日降低1.64个百分点。海南机场金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。

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